国金证券股份有限公司满在一又近期对杭氧股份进行策动并发布了策动讲演《并表杭州新世纪，加码卑鄙期骗场景》，本讲演对杭氧股份给出买入评级，面前股价为20.06元。

杭氧股份(002430)

事件

1月15日，公司发布公告，以公司自有资金1.34亿元收购杭州新世纪搀杂气体有限公司51%的股权，并将其纳入公司归拢范围。

计差异析

收购标的为宇宙盛名法度气体坐褥企业。笔据法液空官网，法度气体被平凡用于仪器校准、大气检测、尾气排放等范畴。笔据杭州新世纪搀杂气体官网，该公司奋发于千般国度级法度气体、高纯和超高纯气体、工业搀杂气的研制、坐褥及销售，是国内法度气体市集的主要供应厂商之一，有着邃密的法度化基础。

并购是国外工业气体龙头拓展居品种类的通行作念法，公司通过收购加码期骗场景，有望通过提供完竣的惩处决策，进步居品附加值，拓展下搭客群。笔据法液空官网，法液空在收购好意思国Airgas后，整合其SCOTT品牌，取得了大家逾越的TO-14A/15/17无益空气稠浊物和有毒工业化学品的校验法度气居品与含硫居品和蒸气入侵居品的才能。远期来看，在焊合（如法液空的ARCAL）、热喷涂（如Praxair的SurfaceTechnology）、食物医疗（如林德的Lincare）、环保等卑鄙行业，国外工业气体龙头或自研推出、或并购发展了诸多气体居品惩处决策，大大进步了下搭客户粘性与本人居品附加值。该并购象征着公司拓展下搭客群的真切尝试，畴昔或通过抓续的得胜并购，收场不别国外龙头的发展说念路。

事迹甘心贪图彰显增长信心。笔据公司公告，2023/24H1杭州新世纪收入分别为5634/2732万元，净利润分别为621/836万元，24H1净钞票5438万元。该收购价钱对应23年PE约为42.4x，对应24H1的PB约为4.8x。笔据公司公告，杭州新世纪转让方甘心在2024年7-12月、2025财年、2026财年及2027年1-6月所有这个词36个月时分所有这个词净利润不低于6788万元，未达到甘心事迹的事迹部分由转让标的公司作现款赔偿。咱们合计该事迹甘心贪图彰显并购两边对协同效应的招供与畴昔收场进一步增长的信心。

盈利猜测、估值与评级

猜测24/25/26年公司收场归母净利润9.6/12.5/15.5亿元，同比-21.1%/+29.9%/+24.5%，对应面前PE为21/16/13x，保管“买入”评级。

风险领导

宏不雅经济波动；原材料价钱波动；表情发扬不足预期。

证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据探究，中金公司丁健策动员团队对该股策动较为真切，近三年猜测准确度均值为79.86%，其猜测2024年度包摄净利润为盈利11.05亿，笔据现价换算的猜测PE为17.96。

最新盈利猜测明细如下：

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级16家；畴前90天内机构贪图均价为29.23。

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