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如何获取可靠的投资建议 优优绿能冲刺创业板: 客户与激动重复, 分成又融资补充现款流

发布日期:2025-03-14 10:00    点击次数:110

如何获取可靠的投资建议 优优绿能冲刺创业板: 客户与激动重复, 分成又融资补充现款流

文/Jade Roche

2025年2月26日,深圳市优优绿能股份有限公司(以下简称“优优绿能”)提交招股书,认真提交注册。

早在2022年12月15日,优优绿能创业板IPO就已获受理,2023年1月11日进入问询阶段,2023年8月31日上会获通过。时隔一年半,优优绿能才认真提交注册。

国外市集缩减3成

优优绿能竖立于2015年,是专科从事新动力汽车直流充电开辟中枢部件研发、坐蓐和销售的国度高新时刻企业。主要家具为 15KW、20KW、30KW 和 40KW 充电模块,主要应用于直流充电桩、充电柜等新动力汽车直流充电开辟,对应充电景观中的直流快充、换电景观。是行业独逐个家掌持纵贯风散热时刻、孤苦风说念散热时刻、液冷散热时刻的充电桩充电模块企业。

业务组成方面,优优绿能充电模块收入占主交易务收入的比例平均为94.70%,占比拟大;充电桩配套的输入输出线缆和端子等其他业务营收占比拟小。

该公司属于时刻密集型行业,跟着新动力汽车行业对充电速率需求的升级,公司充电模块也向大功率所在迭代。为更好得志用户对充电速率的追求,公司在2021年认真推出40KW充电模块。

招股书数据表露,2021—2023年及2024年上半年,优优绿能的营收分袂约4.31亿元、9.88亿元、13.76亿元和7.22亿元,2024全年营收达到了14.97亿元,但同比增速却从2023年的39.24%下滑至8.86%。

业务组成方面,优优绿能充电模块收入占主交易务收入的比例平均为94.70%,占比拟大;充电桩配套的输入输出线缆和端子等其他业务营收占比拟小。

该公司属于时刻密集型行业,跟着新动力汽车行业对充电速率需求的升级,公司充电模块也向大功率所在迭代。为更好得志用户对充电速率的追求,公司在2021年认真推出40KW充电模块。

陈述期内,公司40KW充电模块营收占比有所提高,而20KW、30KW充电模块的营收占比呈下落趋势。

公司的详细毛利率分袂为26.28%、34.62%、36.25%和35.99%,呈先高潮后略有下滑的趋势。

陈述期内,净利润分袂约0.46亿元、1.96亿元、2.68亿元和1.39亿元,公司的净利润增速自2023年运转放缓。

扣非后净利润分袂约为0.44亿元、1.90亿元、2.56亿元和1.33亿元,2024全年,扣非净利润为2.44亿元,同比下滑了4.46%,公司此前衔接四年的增长势头被终结。

国外市集萎缩是扣非净利润的下滑的重要身分。招股评释书等数据表露,优优绿能的外售收入从2023年的6.15亿元大幅降至4.24亿元,降幅高达31.01%。由于外售的毛利率(约40%)高于内销(约30%),这种收入结构的变化导致了公司合座盈利才智的下落。

与此同期,优优绿能的现款流情景也在恶化,2024年,公司的筹办活动现款流净额为1.13亿元,同比裁减了60.41%。应收账款余额占营收的比例也从2021年的40.98%大幅升至2024年的81.86%。部分客户的回款周期蔓延,导致优优绿能的资金链承受了压力。

该公司的营收增速、利润增速、筹办现款流齐出现下滑的情况,因此,该公司IPO的难度增多。

研发用度不足同业半数

行为国度高新时刻企业,优优绿能的研发才智是上市的要点。然则,从优优绿能的最新数据来看,陈述期内研发用度率陆续低于同业业可比公司平均水平。

招股书表露,2021—2023年及2024年上半年,优优绿能研发用度分袂约为2149万元、4018.26万元、7909.27万元、4914.05万元,研发用度率分袂为4.99%、4.07%、5.75%、6.81%,而同期同业业可比公司研发用度率平均值分袂为11.07%、9.6%、10.42%、12.19%,是优优绿能的两倍多。

优优绿能默示,公司研发用度率总体上处于同业业可比公司合理范围内,公司研发参加与筹办范围相匹配。公司业务范蚁集焦,可在相对较小的研发参加比例下保证较强的竞争力,且中枢时刻团队壮健,研发终结高,公司收入范围增长速率极端研发用度增长速率,因此摊薄了研发用度率。

但需要属目,研发用度率较低可能意味着公司在资本杀青方面有一定的上风,但长久而言,这可能对公司的时刻改革才智和家具竞争力组成挑战。

产能期骗率不足70%仍豪赌扩产

值得属见识是,优优绿能的募资用途激发了不小的质疑。

本次上市,优优绿能决议募资7亿元。其中,2.7亿元将用于该公司充电模块坐蓐基地建筑名目,2.7亿元用于总部及研发中心建筑名目,另外1.6亿元用于补充流动资金,补充流动资金的比例达到23%。

公司拟募资扩产,但关系家具产能期骗率有所下落。

招股书表露,陈述期内,优优绿能充电模块产能期骗率分袂约为63.93%、80.41%、76.62%、67.98%。充电模块产能期骗率在高潮后出现衔接下落。

公司决议将2.7亿元资金用于研发中心的建筑,然则,现在的产能期骗率仅为67.98%,这意味着公司现存的坐蓐才智并未得回充分期骗。

与此同期,优优绿能还持有高达6.45亿元的货币资金。公司在2019年至2023年时分如故累计分成3780万元,而这次却又决议募资1.6亿元用于补充流动资金,这么的资金用途激发了质疑。

关于产能期骗情况,优优绿能在招股书中仅仅通俗解说了期骗率波动的原因。其默示,2021年,公司产能期骗率总体较低。2022年,公司筹办情况简洁,订单量增长较快,坐蓐需求呈逐年递加趋势,产能期骗率处于较高水平。另外,由于订单季节性波动影响,为保证坐蓐壮健性,公司一般需要预留富饶产能。2023年,公司络续新增产能以得志快速增长的订单坐蓐需求,同期受季节性波动影响,2023年产能期骗率较2022年有所下落。

至于具体的产能消化依次,优优绿能未进行裸露,这未免会让投资者感到疑虑。

客户与激起程份重复

此外,该公司存在着客户与激起程份重复、客户集会及对病笃客户的依赖等问题。

招股书表露,陈述期各期,优优绿能前五大客户中万帮数字动力股份有限公司偏执杀青的公司、ABB Ltd偏执杀青的公司等与公司存在股权关系或障碍股权关系。此外,ABB和万帮数字如故公司病笃客户,优优绿能对其依赖过程很高。

其中,万帮数字其控股激动万帮新动力投资集团有限公司持有优优绿能2.67%的股份,招股书表露,2021—2023年及2024年上半年,优优绿能对万帮数字的销售金额分袂约为1.62亿元、1.93亿元、2.09亿元和9911.31万元,占交易收入的比例分袂为37.59%、19.54%、15.2%和13.73%。

ABB持有公司的股权比例为7.8%,为优优绿能关联方。陈述期内,公司对ABB的关联销售金额分袂约为0.46亿元、2.75亿元、2.29亿元和0.79亿元,占交易收入的比例分袂为10.64%、27.84%、16.64%和10.91%,关联来往占比拟高。

与此同期,陈述期内,公司上前五大客户的销售收入分袂为3亿元、6.13亿元、6.17亿元和2.54亿元,占交易收入比重分袂为69.63%、62.08%、44.86%和 35.21%,集会度较高。

从产能期骗率如故流动资金的角度看,优优绿能并莫得融资的必要性;从功绩增速下滑、筹办现款流下滑看,优优绿能的硬伤较多。研发参加占比拟低的状态下,优优绿能的时刻壁垒可能也存在诸多未知,这家新动力供应链的上市路注定坎坷。